上周鋁價沖高回落，前期受青海、云南電力消息的刺激，供給擔(dān)憂走強，價格強勢走高，不過隨著宏觀情緒轉(zhuǎn)弱，鋁價在上周五出現(xiàn)明顯回調(diào)。
展望本周：除非供應(yīng)端再傳利好，否則鋁價仍將偏弱回調(diào)，延續(xù)周線級別震蕩行情 。因本周的云南減產(chǎn)消息的過分炒作，但預(yù)期落空，供應(yīng)端相對偏空，而需求方面 ，更是缺乏亮點，由于終端汽車、房地產(chǎn)消費持續(xù)低迷，鋁加工企業(yè)開工率難有明顯攀升，限制鋁價上行空間，因此預(yù)計下周鋁價運行區(qū)間關(guān)注18100-19000。
展望后市，由于去庫持續(xù)，需求并未呈現(xiàn)超預(yù)期變化，而供給端因電力吃緊擔(dān)憂導(dǎo)致供給受限預(yù)期升溫，預(yù)計鋁價中短期易漲難跌。一季度以來國內(nèi)供給總體維持平穩(wěn)，環(huán)比略有小增，一方面由于保教樓和疫情政策調(diào)整紅利需求表現(xiàn)超預(yù)期回暖，另一方面也由于鋁水比例顯著增加，固體存儲緩解受到壓縮，鋁錠去庫3月以來一直表現(xiàn)亮眼，使得倒推表需數(shù)據(jù)持續(xù)旺盛。不過隨著夏季臨近，枯水期即將結(jié)束，市場關(guān)注的焦點，或者造成電解鋁供需變化的焦點逐漸轉(zhuǎn)向供給端，云南及其他一些地區(qū)的電力問題的關(guān)注度再度攀升。
雖然我們在前幾期周報一直認(rèn)為需求的可持續(xù)性需要逐步驗證，鋁棒的出庫、加工費等數(shù)據(jù)引發(fā)擔(dān)憂。但是當(dāng)供給的隱患受到氣候的影響，而當(dāng)前云南干旱又是確切的事實，二季度的供給受限預(yù)期難證偽。不過由于當(dāng)前電解鋁行業(yè)利潤正由于成本走低而不斷走闊，以及經(jīng)濟(jì)的環(huán)境和終端的需求并不具備迸發(fā)強勁增量的動力，認(rèn)為逢低布局多單更為穩(wěn)妥。
后市預(yù)計，供應(yīng)端來看，4月產(chǎn)量平穩(wěn)，庫存數(shù)據(jù)來看，電解鋁社會庫存去庫趨勢，庫存去化明顯。下游需求開始擴(kuò)大，鋁價偏強運行，預(yù)計短期內(nèi)鋁價會延續(xù)目前向好態(tài)勢，近期觀望下游消費力度。
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展望后市，由于去庫持續(xù)，需求并未呈現(xiàn)超預(yù)期變化，而供給端因電力吃緊擔(dān)憂導(dǎo)致供給受限預(yù)期升溫，預(yù)計鋁價中短期易漲難跌。一季度以來國內(nèi)供給總體維持平穩(wěn)，環(huán)比略有小增，一方面由于保教樓和疫情政策調(diào)整紅利需求表現(xiàn)超預(yù)期回暖，另一方面也由于鋁水比例顯著增加，固體存儲緩解受到壓縮，鋁錠去庫3月以來一直表現(xiàn)亮眼，使得倒推表需數(shù)據(jù)持續(xù)旺盛。不過隨著夏季臨近，枯水期即將結(jié)束，市場關(guān)注的焦點，或者造成電解鋁供需變化的焦點逐漸轉(zhuǎn)向供給端，云南及其他一些地區(qū)的電力問題的關(guān)注度再度攀升。
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